“圣诞气氛”遇上AI泡沫危机 美股12月涨势遭遇挑战

根据官网APP的圣诞气氛消息，几周前，遇上月涨遇挑受到全球资金对AI科技股热情、泡沫企业盈利数据稳健和季节性股市强势走势的危机支持，华尔街普遍预计美股将在年底再度实现强劲上涨（即“圣诞上涨”）。美股然而，势遭近期美联储降息预期的圣诞气氛不确定性及对“AI泡沫”的担忧影响了投资者情绪，机构投资者对美股继续上涨的遇上月涨遇挑预期不再那么乐观。

根据CFRA Research的泡沫数据，自1945年以来，危机标普500指数在12月的美股平均涨幅为1.5%，仅次于11月份。势遭今年，圣诞气氛尽管本周一有所反弹，遇上月涨遇挑这一基准指数本月预计仍将录得下跌，泡沫令“季节性规律”的观点受到质疑，同时投资者对英伟达、博通及AMD等AI相关热门芯片股票的估值感到不安。

投资者的谨慎情绪进一步显现，最新数据显示，保护英伟达、微软等大型科技股免受下跌风险的期权需求接近自2024年8月以来的最高水平。由于AI泡沫论导致的市场波动，VIX指数也处于通常被视为市场抛售信号的20点以上。

“季节性利好虽然是投资者的朋友，但并非绝对。”Solus Alternative Asset Management首席经济学家Dan Greenhaus表示。

季节性有利因素能否支配市场？如图所示，交易员们正权衡12月强劲历史表现与潜在AI风险。美联储理事沃勒对下月降息的支持使标普500指数在周一上涨1.5%，终盘报6,705.12点。但尽管如此，该指数本月迄今仍下跌2%，走向自4月以来的首次月度下跌。CFRA的数据显示，这与11月平均上涨1.5%形成鲜明对比。

Yardeni Research的Ed Yardeni表示，标普500指数到年底不太可能达到7000点，主要因部分投资者在AI相关股票上获利了结。Roth Capital Markets的JC O’Hara建议投资者仍需谨慎。

“AI投资回报的不确定性和收益率上行风险可能抑制市场年底前的上涨空间。”来自22V Research的Dennis Debusschere称。

尽管11-12月历史表现支持年末上涨，投资者面临经济增长放缓、美国科技公司在AI上的重大投资及美联储内部对降息步伐的分歧等不利因素。沃勒呼吁下月放松政策后，投资者对12月9-10日货币政策会议降息的概率信心上升至约70%。不过，他表示，12月会议后发布的延迟经济数据可能让1月的FOMC决策变得更加复杂。

在AI算力基础设施相关投资领域，过高的估值、周转资金的交易以及对未来增长的高预期加剧市场对潜在泡沫破裂的忧虑。上周，英伟达公布强劲业绩后导致股市大幅波动，未能缓解对AI泡沫的担忧。

仓位数据对未来情况发出相互矛盾的信息。德意志银行的数据显示，追踪股票敞口的一项指标上周转为低配。尽管超大盘科技股回调，其相对普通股的表现依然在高位，容易受到冲击。

长期看多美股的情绪依然强劲。摩根大通的数据显示，自1950年以来，只要标普500指数1月到9月期间上涨至少10%，但11月出现下跌，接下来的12月几乎都实现了强势上涨。

“在战术上我们仍看好美股市场。”摩根大通全球市场情报主管Andrew Tyler在11月24日报告中表示。他提及美国宏观经济数据的韧性、持续的盈利增长和贸易战缓和的迹象，并指出历史季节性统计预示着市场将反弹。

华尔街对美股长期走势，尤其是到2026年的预判依然乐观。巴克莱银行将2026年底标普500指数目标上调至7400点，理由是超大市值科技股在AI驱动下的强劲表现，尽管经济增长缓慢，但货币和财政环境有所改善。

摩根士丹利的策略师Michael Wilson表示，近期的抛售可能接近尾声，并指出短期回调是布局明年多头的良机。他们预计标普500指数将在未来一年攀升至7800点，这一预测是华尔街机构中最乐观的之一，标志着该指数有约18%的上涨空间。

德意志银行的看涨信心同样强烈，认为盈利增长将从超大盘科技股扩展到更广泛的市场，推动标普500指数在2026年底前突破8000点。他们预计美国经济将加速增长，预测标普500指数明年每股收益将上涨14%至320美元，这为8000点目标提供了有力支持，也意味着市场领涨板块将从大型科技股转向金融股和周期性板块，因为AI收益正在扩大到整个经济。