科技巨头AI投资激增，折旧成本可能影响利润

随着科技公司加大资本投资，科技持续上涨的巨头激增折旧成本可能会威胁到其利润率，而市场对此的投资认识却相对不足。

谷歌、折旧亚马逊和Meta在人工智能领域的成本投资潮流有一个被忽视的潜在成本。美国银行分析师贾斯汀·波斯特（Justin Post）指出，影响这三家公司预计到年末的利润资本开支将达到2740亿美元，但折旧成本的科技影响可能会更早显现，预计最早在明年折旧上升就会侵蚀其利润。巨头激增

企业对长期资产如数据中心及图形处理器（GPU）的投资投资不会立刻全部计入，而是折旧会在这些资产的使用寿命内逐步确认折旧。如果折旧增长速度超过AI收入，成本或资产使用年限被调整，影响那么高额的利润资本开支可能会在股价上造成风险。

波斯特认为，科技市场未能充分考虑AI资本开支周期的广度。他在报告中提到：“华尔街仍在追赶不断上升的折旧费用。”如果忽视这些成本，可能会使科技巨头看起来盈利能力高于实际，致使AI投资泡沫风险加大。

美国银行最近上调了对Meta在2026年和2027年的折旧与摊销预测。波斯特指出：“随着新资产的部署，折旧与摊销费用将在2026年加速，进一步施加运营开支压力。”

预计到2027年，Alphabet与市场预期之间的差距将达到70亿美元，亚马逊和Meta的差距则分别为59亿美元和35亿美元。

资本开支中最大的部分用于采购技术基础设施，特别是英伟达（NVDA.O）的GPU。波斯特认为，GPU的使用寿命可能会比传统资产更短，因其承受的工作负载繁重及AI创新的快速更新。

过去五年，亚马逊、Meta和谷歌实际上延长了服务器和网络设备的使用年限，但波斯特认为这一趋势正在逆转。亚马逊今年早些时候将部分设备的使用年限从6年缩短至5年，原因在于AI技术的快速变革。

另一个风险是AI基础设施过剩，可能导致供需失衡。超大规模厂商可能会通过价格战来增加销售，这将压缩AI产品的盈利能力。

在这样的背景下，AI技术的商业化尤为重要。尽管广告和云计算已为谷歌和Meta带来早期盈利，但折旧与摊销费用的增长已经超过收入增加。美国银行预计，Alphabet、Meta和亚马逊在2026年和2027年的合计营收同比增长将分别为13%和12%，而同期折旧与摊销费用预计将分别增长33%和30%。

尽管如此，科技巨头仍在继续投资AI。美国银行预期，到2026年，谷歌、Meta和亚马逊的资本开支将增加22%，达到3330亿美元。然而，在这一历史性投资周期内加快盈利已迫在眉睫。